福建股票配资 WTO预测2025年全球商品贸易增长3%,温和复苏背后的增长密码是什么?|全球贸易观察
世贸组织(WTO)在最新更新的《全球贸易展望与统计报告》中预测,尽管存在地缘安全、政策不确定性增加等问题,但全球商品贸易仍将逐步复苏,2025年预计实现3%增长。
WTO首席经济学家奥萨(Ralph Ossa)对此解释道,自4月以来,发达经济体通胀率如期下降,促使各国央行开始降低利率。“我们预计这些发展将促进消费和投资,从而增加对进口的需求。特别是,我们预计亚洲经济体将引领贸易复苏,而北美、欧洲和其他地区的贡献将较为温和,但也是积极的。”
WTO资深经济学家科尔曼·尼(Coleman Nee)则对第一财经记者表示,由于来自中国的电子产品、汽车产品和其他制成品的出货量增加,亚洲的出口增长比预期强劲,但该地区的其他经济体也报告了强劲的出口增长,包括印度、越南和新加坡。
牛津经济研究院近期对2025年的商品贸易预测则更乐观,达到4%。这一水平比2010年-2019年的平均水平略低。“虽然我们仍然认为贸易前景的中期风险仍然偏向于下行,但我们认为明年的风险可能不会像过去那么负面。”该研究院表示。
牛津经济研究院并在报告中表示,2025年工业部门的状况将转好,这主要基于三个关键因素的转变:宽松的货币政策、库存周期的转折以及能源密集型行业所受拖累的减少。
亚洲经济体引领贸易复苏
奥萨表示,与4月的预测相比,10月的此次预测在区域层面看到的是欧洲贸易弱于预期,而亚洲出口强于预期。
他对第一财经记者表示,“当我们试图解释欧洲的贸易变化和进口时,我们首先考虑的是欧洲的需求和主要经济体的变化,其中德国已经大幅修改了他们的国内生产总值(GDP)预测,这意味着德国经济的表现比大家预期的要差,这也对进口譬如机械进口产生了影响。”
奥萨并举例称,欧洲出口下降主要原因是汽车产品和化学品,这两种产品的生产都集中在德国。
尼对第一财经记者表示,欧洲经济增长放缓可能会减少对包括机械在内的所有商品的需求。
与此同时,WTO数据显示,亚洲地区对2024年出口增长的贡献预计将超过其他地区,为今年预计的3.3%出口增长率增加2.8个百分点;同时预计亚洲还将为今年2.0%的进口增长贡献1.4个百分点。
尼解释道,具体而言,电子产品(包括零部件和成品)的出口带动了中国的出口增长,按价值计算,电子产品似乎对中国出口的同比增长作出了最大贡献。其中包括集成电路(22%)、平板显示器(20%)和计算机零部件(18%)等产品。其他电气机械的出口也大幅增长,包括空调设备(17%)和冰箱(18%)。
牛津经济研究院也在研究中称,在亚洲,由于人工智能的蓬勃发展,韩国等经济体的电子产品(特别是半导体)出口尤其强劲。
联合国贸易和发展组织(UNCTAD)数据则显示,在亚洲,东盟国家凭借良好的投资环境、持续的区域一体化和稳定的国内生产总值(GDP)增长,有望保持良好的外资流入势头。
UNCTAD的数据显示,过去十年间,东盟的外国直接投资流入量大幅增长,2016年以来,年均流入量达1700亿美元,几乎是2006-2015年间(年均920亿美元)的两倍。2021至2023年,东盟年均吸收外资达2200亿美元。在发展中经济体中,东南亚已连续三年保持全球主要外资目的地地位。
同时,东盟在全球外资所占份额已从2006年-2015年的平均6%飙升至2023年的17%。这使得该地区的外国直接投资存量从2015年的1.7万亿美元增至2023年的3.9万亿美元。
温和复苏背后的增长要素
WTO表示,到2024年年中,通胀率已经下降到足以允许中央银行降低利率的程度。较低的通货膨胀率应能提高实际家庭收入,促进消费支出,而较低的利率应能提高企业的投资支出。
WTO提出,目前,全球经济最明显的薄弱环节是德国和阿根廷,前者第二季度产出按年率计算萎缩了0.3%。在德国,作为制造业未来趋势指标的汉堡商业银行/标普全球制造业采购经理人指数(PMI)在9月降至12个月以来的最低点,凸显了该国制造业面临的挑战,并暗示可能出现衰退,其他国家(包括美国)的采购经理人指数也显示出制造业的疲软,而服务业似乎表现较好。
实际上,与货物贸易相比,服务贸易的前景依然较为乐观。WTO数据显示,2024年第一季度以美元计价的全球商业服务贸易额同比增长8%。第一财经记者了解到,更全面的服务业数据将于本月晚些时候公布,但WTO方面预计第二季度将继续保持强劲增长。
牛津经济研究院也在研究中称,近年来,疲软的贸易表现似乎反映了全球GDP增长是由贸易密集度较低的服务业推动的,而制造业则持续低迷。
不过,“虽然未来全球GDP增长的结构性下降将对全球贸易造成影响,但我们仍然预计,2025年及以后的贸易增长将略微好于过去几年的记录。其中一个重要原因是我们预计工业生产将有所回升。”该研究院称,尽管我们预计2025年全球GDP增长率将与今年持平,为2.7%,但我们预计世界工业生产增长率将从今年的2.2%上升到2025年的3%以上,从而结束连续三年表现不佳的局面。”
牛津经济研究院经济学家宋徳(Kiki Sondh)对第一财经记者表示,我们认为工业部门未来的日子会更好,这主要基于三个关键因素的转变。
第一,宽松的货币政策。“过去几年,紧缩的货币政策对工业部门的影响尤为严重,因为工业部门的产出需求通常对利率非常敏感。事实上,我们的研究表明,发达经济体近期工业表现不佳,很大程度上与紧缩货币政策引发的经济放缓是一致的。”宋徳表示,从行业层面来看,建筑材料和机械在全球的表现依然不佳。从目前来看,利率将逐步放宽,投资表现也将随之改善,预计2025年投资将增长3.7%,比今年可能增长的2.4%大幅提高,这都是这些行业的好兆头。
第二,库存周期转为支持性。“许多行业的企业去年大部分时间都在去库存,导致生产和主要投入品进口的增长速度低于订单的增长速度。现在,初步迹象表明,主要发达经济体的库存周期正在转向,这表明对生产的下行压力将从此减弱。”宋徳表示。
第三,对能源密集型行业的拖累减弱。“能源基本面的改善,如向可再生能源的转变和能源供应商的多样化,可能有助于缓解明年企业面临的能源供应挑战。”
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